新盛在线客服微信【77296577】在过去的一周里，英国和美国就关税和贸易协议的条款达成了共识，这一消息使得全球市场情绪得到一定程度的缓解。截至目前，美国股市已经连续三周没有出现超过1%的跌幅，并且从低位反弹了近15%。然而，大盘指数尚未重新突破200日均线，市场仍保持观望态度。与此同时，之前持续流入香港股市的南向资金在最近一周也转为观望，上周三和周四出现了罕见的连续净流出。

目前，华尔街的悲观情绪已经得到了扭转，但市场参与者仍持谨慎乐观的态度。高盛的G10外汇策略师Michael Cahill指出，以英国和美国之间的贸易协议为例，双方都期待着能够公布这项从2020年甚至2016年就开始筹备的协议。对于特朗普总统的团队来说，达成这项协议相对容易，一方面是因为大部分内容早已商定，另一方面是因为美国对英国存在贸易顺差。

尽管美国股市的情绪有所改善，但仍然受到200日均线的制约。早在4月初，“对等关税”政策对美股造成了冲击，标普500指数从6000点以上一路下跌至4835点附近。然而，随着特朗普推迟实施“对等关税”，美股开始转涨。过去一周，美股继续上涨，标普500指数当周收盘价为5695.91点，较低位反弹了近15%。近期美国宏观经济数据表现稳健，尤其是服务业数据和初请失业金数据优于预期，TMT企业的财报表现亮眼（例如Applovin、迪士尼）。此外，首个贸易协议的公布也对市场情绪产生了积极影响。

整体市场的恐慌情绪已经得到缓解。一位美资投行交易员向记者表示，对于主动型对冲基金来说，目前的净多头敞口仍然处于数据集的个位数分位。同时，系统化交易策略的持仓量仅为3/10，仍然处于买入模式；散户投资者继续持有股票，企业回购活动也刚刚开始（今年美股回购金额预计约为1万亿美元）。目前没有迹象显示海外资金大规模抛售美股。这表明流动性和仓位环境仍然有利。

高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello提到，在关税和地缘政治的喧嚣中，生成式AI的发展被忽视。例如，在各大科技公司一季度财报的电话会议上，微软披露其处理的token数量同比增长了5倍，达到100万亿；GitHub Copilot的用户数达到1500万，同比增长了4倍；亚马逊CEO指出过去几个月出现了“代码代理的爆炸性增长”；Duolingo在12个月内通过AI推出了148门新语言课程（而之前的100门课程用了12年）。Pasquariello指出，从整体来看，市场正试图保持稳定。随着本周末中美谈判的预期升温，投资者面临的关键问题是：是否要追随自4月低点以来的市场反弹？考虑到当前的价位，风险与回报的比例并未明显偏向一方，预计市场震荡的格局还将持续一段时间。

高盛近期进行了一项快速的情绪调查，结果显示，与传统的指标（如CNN恐惧/贪婪指数）不同，目前客户情绪仍然接近贸易战暂停前的悲观水平——66%的受访者持看空态度，而仅有19%持看多态度。尽管市场自4月低点已有显著反弹，但专业投资者的情绪并未同步升温，交易策略仍以防御为主。

当前市场关注的焦点在于贸易谈判的进展。上周，在特朗普与英国首相斯塔默通话后，英国成为首个与美国达成协议的国家。

美国资管巨头景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭在接受采访时表示，美英贸易协议的主要亮点包括：英国汽车的关税将从27.5%降至10%；劳斯莱斯的发动机和飞机零部件将可免关税进入美国；一家英国航空公司将购买价值100亿美元的波音飞机；牛肉将有互惠准入，英国农民将获得1.3万吨的免关税配额。

景顺认为，这不是一个全面的协议，更像是一份自由贸易协定（FTA）。目前公布的协议只是英国为降低近期关税措施所做出的一系列有限承诺，具体细节尚不明确。从市场反应来看，这项协议对美国比对英国更重要——美国股市上涨，而英国股市反应平淡，尽管英国央行在同一天降息；美元对一系列货币上涨，而英镑对美元表现平稳。机构预计未来将有更多关于关税的动态。

总的来说，这对市场尤其是对美国资产而言是个积极的信号，因为这可能标志着关税波动的结束。“这一消息为市场带来一些希望，即美国能与一系列国家达成类似协议，从而减少关税可能造成的长期损害。如果相关协议真的达成，与欧盟和中国的贸易谈判对美国经济和市场而言可能会更为重要。”赵耀庭对记者表示。

目前，各界也高度关注中美贸易谈判的进展。5月9日，美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在访谈中提到，美国关税政策的底线是10%，但实际税率可能更高，具体取决于贸易伙伴对美国市场的开放程度。针对特定行业的关税，也会根据对方市场的开放程度进行调整。他强调，美国意图在亚洲及拉丁美洲签订贸易协定，以展示合作典范，从而加速项目进展。与印度等国家进行的谈判可能需要调整数千项关税项目，这将是一项耗时且工作量巨大的任务。美英之间的贸易协议被视为未来贸易协定的范例，互惠关税率需与解决贸易逆差、市场开放及美国出口扩大同步进行。

中国市场的情绪有所好转，近期经济数据依然保持稳健。以“五一”假期为例，体验式消费和入境旅游成为消费热点。房地产市场销售表现稳定，5月1日至5日，约40个城市的一手房日均销售面积较2024年同期增长了26%，其中一、二线城市增幅分别为40%和33%。然而，软数据和前瞻性指标显示，环比增速有所放缓，官方制造业和服务业采购经理指数（PMI）呈现下降趋势，跨太平洋货运量也有所下降。4月中国出口数据超出预期。

摩根士丹利首席中国策略师王滢向记者表示，A股市场情绪指数有所提升。对于港股市场，今年大量南向资金涌入，但近期有所放缓。例如，4月24日至5月7日，南向资金净流入4亿美元，年初至今和本月至今的净流入分别达到779亿美元和7亿美元。

建银国际港股首席策略师赵文利向记者表示，今年香港众多热门消费股、科技股受到投资者青睐，南向资金持续关注成长股。过去一个月，阿里巴巴录得最高的南向资金净买入。

他认为，近期中国央行宣布降准降息等政策，稳定了市场情绪。若经济出现超预期走弱现象，还有充足的政策工具来稳定市场和预期。短期内，预计恒生指数将在22000点附近波动，投资者倾向于采取区间交易策略，并密切关注中美关税谈判进展以及非关税壁垒的变化，配置上以具有防御属性的红利板块为主。

对于A股市场，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊向记者表示，得益于一季度GDP增速提升，非金融板块整体盈利结束了连续四个季度的同比负增长，一季度实现4.2%的同比增长。超过半数行业在一季度实现盈利同比增长。受益于人工智能主题的快速发展，计算机、传媒、电子与机械设备等行业一季度分别实现973%、39%、29%和24%的盈利同比增长。受益于以旧换新政策的家用电器板块一季度也实现25%的同比盈利增长。主板和创业板一季度盈利分别同比增长4%和18%。孟磊指出，在市场交易量减少的情况下，大盘股因其较强的盈利稳定性，可能比小盘股表现更佳。在行业选择上，他看好那些受国内政策支持行业的短期前景，并对出口增长放缓可能影响的行业保持警惕。

目前，市场对人民币的预期普遍积极。在亚洲货币对美元的升值趋势中，离岸人民币上周曾突破200日均线的关键水平（约7.22）。

多位外资银行交易员向第一财经记者透露，近期逆周期调节因子的调整幅度明显减小，人民币贬值压力有所缓解。然而，随着外资和投机者看好人民币升值，出口企业可能开始考虑将美元存款转为人民币，这或许将影响汇率的后续走势。

各方继续关注出口商结汇对人民币的影响。高盛预计，自2022年中以来，出口商积累了约3800亿美元的储备。如果央行将中间价设定在7.15至7.18之间（类似于美国大选后的水平），美元/离岸人民币汇率可能跌至7.1至7.15。

然而，多数机构认为，目前正处于港股分红季节，且今年的分红主要集中在5月和6月，派息购汇可能短期内抑制人民币升值。此外，如果央行近期维持中间价不显著低于7.2，那么人民币升值的幅度也可能受到进一步限制。